中国超长期国债的相对流动性溢价与收益率曲线的结构性建模

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摘要 现阶段奇纳10年期在上包装超长期国债放弃的编制是使完备放弃环形的重要工作。计划超长期国债流体较低的推销特点,在本包装,we的所有格形式引入了人家表征其绝对流体的元素。,达到了人家冲洗的Nelson-Siegel(NS)无套利货币利率限期建筑物塑造。确证调查弄清:该塑造对1-30年期的整条国债放弃环形具有良好的横切面装置发生;包围者对超长期国债放弃命令吝啬的为正的流体溢价,对15-30年期放弃的奉献在13-63个基点;塑造摘要出的流体分水设备与国际公约的流体规范具有高级的的相关性和同次性;脉冲响应的产物弄清流体分水设备与三个NS分水设备经过在着明显的互动关系,方差讲解弄清流体分水设备对。
关键词: 超长期国债 
流体 
货币利率限期建筑物塑造 
  
Abstract: Compiling the ultra-long term bond yields is critical in establishing a reasonable yield 环形。 Taking into account the liquidity condition of ultra-long term bonds, this paper establishes an arbitrage-free term structure model by introducing a liquidity factor that describes the yields of ultra-long term bond under the Nelson-Siegel 设置。 The empirical study shows that the model performs well in fitting the yield 环形。 Investors demand an invariant positive liquidity premium for ultra-long-term bonds, and the liquidity factor is highly correlated and consistent with traditional liquidity 办法。 Finally, impulse response analysis shows that there is a significant interaction between the liquidity factor and the three NS factors, and according to variance decomposition, the contribution of the liquidity factor is significant in explaining the variance of the level and slope 元素。
Key words: Ultra-Long Term Government Bonds
   Liquidity
   Term Structure of Interest Rate
基金帮助: 国家自然科学基金(70903053)、71273007)中国债登记签到结算有限责任公司付托“财政工程充当顾问物品”
关于作者:  Lin Lin牛,经济博士,兼职教授,厦门大学王亚南经济调查院,电子邮件:LLNIU@。丛林木料(消息作者),厦门大学王亚楠经济研究所博士生,Email:linmucaipeace@.
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